CryptoにおけるIEO(Initial Exchange Offering)とは?

暗号通貨は、分散型ネットワークに基づくデジタル通貨と定義されています。暗号通貨に対する需要の高まりや、PayPalやSquareといった金融機関や決済大手による幅広い採用は、その紛れもない上昇を反映しています。

ビットコインと暗号はやや不安定なスタートを切りましたが、今日、BTCの価値は再び史上最高値を超えそうになっており、その足跡を追うようにさらに多くの暗号が出現しています。

一般的に、暗号通貨はICO(イニシャル・コイン・オファリング)で初公開時に購入することができます。しかし、2017年のICOフィーバーは、投資家にとってリスクの高い環境であることが判明しました。

これに対し、IEO(Initial Exchange Offering)は、資金調達の段階で投資家の取引所ウォレットから直接資金を投入してトークンを購入できる、より安全な選択肢を提供するものです。

IEOとは?

IEO(Initial Exchange Offering)とは、スタートアップ企業が暗号通貨取引所プラットフォームを通じて、その企業に優先的地位を付与するユーティリティトークンを販売し、資金調達を行う方法 です。

つまり、暗号取引所はプロジェクトの審査プロセスを精査し、トークンセールを監督する手助けをするのです。

IEOの起源は、2019年1月にBinance LaunchpadがBitTorrent Token(BTT)をローンチしたことです。初回提供分はリリースから15分以内に完売し、710万ドル以上の資金を調達した。

IEOが人気を博しているのは、主に参加しやすいからです。IEOは、複数のブロックチェーンやウォレットにまたがるオンチェーン取引を処理する代わりに、ユーザーがプロジェクトの信頼性を評価し、資金交換に参加するためのソリューションをすべて1つの屋根の下で提供します。

同時に、プロジェクト開発者は、マーケティング戦略の策定と実行に何百万ドルも費やすことなく、暗号化取引所のユーザーベースに即座に触れることができるのです。このように、IEOはユーザーと開発者の双方にとってメリットがあるのです。

新規株式公開の仕組み

IEOは、新興企業が企業のためのクラウドファンディングを取得するために使用されます。これらの企業は、暗号通貨取引プラットフォームと直接連携し、関心のある投資家に対してトークンセールを開始することで資金調達を行います。

IEOの重要なハイライトは、取引所プラットフォームが販売前に大量の評価を行うためにデューデリジェンスを実施することです。

これらのブロックチェーン・プロジェクトを評価するIEOのプロセスは、次のような仕組みになっています。

  • ホワイトペーパーの作成: 新興企業は、トークンの資金調達方法、支援源、この新しい暗号通貨を使った送金や取引に利用できる決済プラットフォームについて正確に説明するホワイトペーパーを作成します。このホワイトペーパーには、暗号通貨を支える資金の調達方法と、リリース時に期待される暗号通貨の価値が正確にまとめられている。
  • プロジェクトの登録:企業やプロジェクトは、IEOに選ばれたプラットフォームに登録し、そのプラットフォームを通じてトークンを販売することに関心を示す。
  • 審査プロセス:暗号交換プラットフォームは、プロジェクトとトークン発行者が信用に値するかどうかを確認するためにデューデリジェンスを実行します。これには、プロジェクトのユニークなセールスポイント、トークノミクス評価、チームのバックグラウンドチェック、予測される軌道の評価などが含まれます。つまり、プロジェクトのオファーに抜け穴や脅威、その他の問題が存在しないかどうかを判断するのです。これは、会社のホワイトペーパー、財務記録、および公開情報源から入手可能なその他の情報を調べることで実現されます。
  • 契約合意:IEOが暗号通貨交換プラットフォームによって承認されると、プロジェクトはトークンを販売可能にする前に、そのユーティリティートークンの一定割合と上場手数料をプラットフォームに支払うことが要求されます。これにより、IEOは承認後、数日以内に取引所に上場される予定です。
  • 安全性と合法性IEOは企業への投資利益を提供しないため、米国証券取引委員会(SEC)は一般にIEO投資を規制していません。このため、新しい暗号通貨のスタートアップ資金を探している企業にとって、IEOトークンの販売と発行のプロセスを簡素化することができます。しかし、規制は国や地域によって異なる場合があります。
  • すべての調査が完了し、IEOプロジェクトが合格すると、プラットフォームはトークン・セールの通知を掲載し、投資家がこれらのユーティリティ・トークンを購入できるようにします。IEOを発行する企業は通常、自社のサイトにもトークンを掲載し、その入手可能性を公表します。
  • このプロジェクトに興味を持つ投資家は、プロジェクト開発に完全にアクセスする前に、IEOプラットフォームのKnow Your Customer(KYC)とAnti-Money Laundering(AML)を通過する必要があります。

資金調達に関心のある企業にとっては、通常、ICOよりもIEOが好まれます。その理由を理解することで、投資活動において最適な選択をすることができます。

良いホワイトペーパーとは?

信頼できるホワイトペーパーは、いくつかの基準を持つべきであるが、一般的には、プロジェクトの見通しに関して潜在的な投資家を教育することである。

良いホワイトペーパーは、最低限、プロジェクトのアーキテクチャ、プロジェクトの背後にあるチーム、プロジェクトのロードマップ、事実と技術的な説明、信頼できる図や統計に関する詳細な情報を開示し、技術に関心のある個人または関心のある買い手にアピールする必要があります。

全体として、ホワイトペーパーは、プロジェクトのビジョン、ミッション、全体的な成長、そしてトークンがどのように保有者に価値をもたらすのかを潜在的な投資家に明確に伝える必要があります。例えば、BitDAO のホワイトペーパーは、プロジェクトの完全な透明性を提供しています。

IEOとICO:どちらが優れているか?

ICOは、暗号通貨企業が資金調達のために使用した最初の方法です。フォーブスによると、一番最初のICOは2013年にMastercoinという会社が立ち上げた。イーサリアムは2014年にそれに続き、約1830万ドルを調達した。

そのブロックチェーンプロジェクトは、投資家が寄付をしてプロジェクトを支援する、いわゆる慈善財団モデルに基づいていた。

IEOは、ICOと比較して、以下のような重要な利点があります。

コンプライアンス手順

IEOは、販売されている暗号通貨プラットフォームによって、法的規制の遵守と安全性が総合的に審査されます。これらのプラットフォームは、IEOの実行可能性を評価し、詐欺的行為や市場操作の可能性を排除します。

このようなプロセスを経ることで、投資家の資金支出の安全性に対する信頼が大きく向上します。これに対し、ICOはこれと同程度の精査を受けないため、ほとんどの金融当局がよりリスクの高い投資とみなしています。

公募アプローチ

ICOは、誰でもトークンを購入することができます。しかし、IEOでは、これらの金融投資を行うために、投資家はIEOを提供するプラットフォームの一員であることが要求されます。そのため、認証されていない個人がトークンを購入する可能性は低くなります。一方、ICOでは、投資家は「単独で」、トークンを発行する企業から直接購入する必要があります。これは、発行者の可視性を低下させるだけでなく、投資家の保護も低下させる結果となりかねません。

トークン販売にかかる費用

IEOが提供する追加セキュリティの見返りとして、投資家は通常、同じ見かけ上の価値を持つICOトークンよりもIEOトークンにいくらか高い金額を支払います。さらに、IEOは一般的にほぼ即座にトークンを取引所に上場します。

ICOでは、これらの販売を上場するのに数ヶ月かかることがあります。IEOを発行する企業は、通常、ICOを発行する企業よりもこの特権のために高い価格を支払います。

法的リスク

投資家にとって、ICOはIEOよりもはるかに高い財務リスクを抱えているのが一般的です。しかし、どちらのタイプのイニシャル・オファリングについても、これらの投資機会が特定の規制または法的要件に違反する可能性が存在します。ICOおよびIEOの最も一般的な法的リスクには、以下のようなものがあります。

  • 暗号通貨のために設立されたスマートコントラクトの合法性。ICOとIEOは、包括的かつ全国的な法的基準によって管理されていません。この種の取引をカバーする唯一の連邦規制は、2000年のElectronic Signatures in Global and National Commerce Actであり、電子開示とフォームに特定のタイミングを要求しています。このように規制がないため、スマートコントラクトの条項が地方や州の契約法と整合していない場合、時として法的問題に発展することがある。管轄権の問題は、暗号通貨の発行者や投資家が直面する主要な法的問題の1つです。
  • 金融詐欺や機密データへの不正 アクセスも、ICOやIEOに影響を与える重要な法的問題です。ブルームバーグは、イーサリアムの口座に影響を及ぼし、2億5000万ドルを危険にさらす可能性のあるセキュリティ上の欠陥に関する情報を公開した。同様の内容で、CoinDeskは2021年9月、Ledgerがデータ侵害の被害に遭い、約100万件のメールアドレスが危険にさらされ、9000人以上の顧客の個人情報が流出したと報じた。
  • マネーロンダリングは、時に暗号通貨を利用することでより効率的に行うことができる。MITテクノロジーレビューは2021年1月、犯罪組織による約28億ドルのビットコイン取引が2019年に行われたことを示す報告書を発表しました。これらの取引のほとんどは店頭ブローカーを通じて行われており、暗号通貨取引所がこうした違法行為を防止する能力に限界があることを指摘しています。
  • 暗号通貨取引の報告を怠ると、各国の税務当局との間で問題になることがあります。米国内国歳入庁は、連邦政府機関への支払いに暗号通貨を使用することを認めていませんが、米国の納税者は、確定申告の際に取引に関する正確な情報を提供することが義務付けられています。

ICOおよびIEO投資の法的意味を判断することで、暗号通貨投資活動に関連する利益を削り、望まない法的関与につながる可能性のある問題を回避することができます。

なぜブロックチェーンプロジェクトはIEOを好むのか?

ICOよりもInitial Exchange Offeringの方が、関係者全員にとってはるかにメリットがあるのが一般的です。

  • プロジェクト開始者は、暗号通貨取引所がIEOのために提供するマーケティングの専門知識と審査の恩恵を受けることができます。これにより、潜在的な投資家とより簡単に接触することができ、正当なプロジェクトが必要な資金を得る可能性を高めることができるのです。
  • 多くの投資家は、ICOトークンよりもIEOトークンの購入を好みます。これは、これらのオファーが一般に公開される前に、かなりの量の調査と審査が行われるためです。これは、過度のリスクを軽減し、投資家にとってIEO投資をより魅力的なものにしています。
  • IEOを提供する暗号通貨取引所は、多くの場合、新規トレーダーを獲得し、プラットフォームの話題性を高めることができ、それが企業の収益性やトラフィックの増加につながることがあります。

新規株式公開(IEO)の制限について

ほとんどの暗号通貨取引所はIEOを徹底的に調査するよう熱心に取り組んでいますが、一部のプラットフォームでは、潜在的な投資家のために幅広い商品を確保するために手を抜いている場合があります。前述のとおり、IEOは規制当局の監視対象ではありません。つまり、発行プラットフォーム側の十分な調査がなければ、IEOで発行されたトークンは発売段階で表現されていたよりも価値が低くなる可能性があります。

さらに、暗号プロジェクトは、暗号取引プラットフォームに上場手数料を支払う義務があります。そのため、取引所ではトークンの発行会社と投資家の両方に高いレートを請求することがあります。

これに対し、ICOは独自のレートを設定できるため、投資家は暗号通貨発行のこの段階で掘り出し物を手に入れることができます。IEOのために購入されるトークンは通常2万ドルが上限で、これはICOで実施される制限がないこととも対照的です。

ボトムライン

暗号通貨を購入する際にリスクを抑えたい投資家であれば、IEOはICOの最も重要な欠点を軽減し、投資目標の追求を支援することができます。ロイターは、SECの取り締まりにより、多くのICOが個人投資家にトークンを提供する能力が制限されていると指摘しています。

しかし、IEOはJournal of Alternative Investmentsによって 暗号通貨の次の進化として注目されており、今後何年にもわたって暗号通貨投資の最前線にとどまる可能性が高いです。


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